Por: Joel Martínez

 

Una vez más, la economía estadunidense está dando muestras de resiliencia reportando datos que apuntan a un fuerte crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 2024.

Además, va combinada con un mercado laboral que ha impresionado por su solidez.

Los indicadores adelantados de septiembre tuvieron un saldo muy favorable: los ISM (Institute for Supply Management), tanto de manufactura como de servicios; la nómina no agrícola, la tasa de desempleo y los aumentos salariales.

Hay que recordar que los ISM son índices elaborados con entrevistas a los gerentes de compra de las empresas, no son hechos por economistas, lo que los hace más valiosos.

Quienes contestan son los que están en el día a día en producción, en la vida real.

La lectura es muy sencilla:

-De 50 a 60 puntos señala crecimiento sano.

-Arriba de 60 es señal de sobrecalentamiento.

-Debajo de 50 es síntoma de estancamiento.

-Cercano o ruptura a la baja de 42.5 es recesión.

El ISM manufacturero fue de 47.2 puntos en septiembre, igualando la cifra registrada en agosto.

La manufactura lleva meses estancada y, a mi juicio, tiene que ver con los procesos de reglobalización y de reindustrialización de Estados Unidos.

De ahí en adelante, todo fue explosivamente favorable.

El ISM de servicios fue de 54.9 puntos, muy por arriba de los 51.7 esperados y de los 51.5 de agosto.

Se trata del nivel más alto desde febrero de 2023.

Además, se publicó que el déficit comercial de Estados Unidos cayó 11% en agosto, su nivel más bajo en cinco meses, gracias a un repunte importante de las exportaciones.

Es más, las exportaciones vienen subiendo desde hace dos años.

Este dato sumó y llevó a un aumento en la estimación del modelo GDPNow para el crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 2024 hasta 3.2%, notablemente mayor que el 2.5% que se tenía antes del reporte.

Refleja una economía aún fuerte y resiliente.

Y los reportes de empleo para septiembre no se quedaron atrás:

-La nómina no agrícola creó plazas de trabajo de forma explosiva.

-Las revisiones de meses anteriores fueron al alza.

-La tasa de desempleo bajó.

-Los salarios subieron más de lo esperado.

De no ser porque el banco central estadunidense ha vendido que le preocupa el mercado laboral, se pensaría que la economía estaría sobrecalentándose.

Con estos datos, la agenda oficial de recortes de las tasas de los fondos federales que tiene la Fed en su diagrama de puntos, se ve sobrada.

El gráfico de puntos es donde los participantes del Comité de Tasas de la Fed (FOMC, por sus siglas en inglés) ponen sus proyecciones para las tasas de referencia.

La mediana de todas las posturas es lo que se toma como la guía o la agenda para su ciclo de recortes.

El gráfico de puntos del FOMC del 18 de septiembre dibuja dos recortes de 25 puntos base (pb) en cada reunión de lo que resta de 2024, esto es en noviembre y en diciembre.

Para 2025 hay cuatro recortes de 25 pb, uno en cada trimestre: marzo, junio, septiembre y diciembre.

La tasa de referencia llegaría a un piso de 3.25 a 3.50% a finales de 2025.

Sin embargo, con los datos de la economía y del mercado laboral registrados hasta ahora, es difícil pensar que se cumpla la agenda de la Fed.

Incluso, la publicación de ayer a media mañana, de las minutas del FOMC del 18 de septiembre, dejó en claro que el debate acerca de bajar 25 pb o 50 pb la tasa de los fondos federales fue mucho más intenso de lo que Jerome Powell dijo en su conferencia de prensa.